Dutscher soigne son LBO ter avec un fonds américain Accès libre

Dutscher est parvenu à changer de dimension sous l’égide de LBO France. Le distributeur alsacien d’équipements et de consommables pour les laboratoires de recherche affiche plus de 410 M€ de chiffre d’affaires en 2025, contre 240 M€ au moment du LBO bis de 2020. Ce parcours mêle 13 build-up conclus aux quatre coins de l’Europe et une croissance organique de plus de 7 % par an. Il était donc temps pour LBO France de passer la main à la tête du groupe dirigé par Dominique Wencker. Accompagné dans ce processus de vente par Messier & Associés, le gérant tricolore s’est entendu avec le fonds américain Vivo Capital – qui devance en phase finale d’autres investisseurs et des industriels - en vue de céder sa participation. L’opération reste soumise aux autorisations réglementaires usuelles et devrait être finalisée d’ici la fin du premier semestre. Conseillé par Natixis Partners, le gérant américain signe ici sa première incursion européenne. 

Autour de 250 M€ de valorisation

Conseillé par Natixis Partners, le gérant américain signe ici sa première incursion européenne. Il valoriserait Dutscher autour de 250 M€, selon nos informations, pour un Ebitda qui s’approcherait des 24 M€. Ce prix est à rapprocher des quelque 150 M€ retenus en 2020. Le financement de ce LBO ter n’est pas encore arrêté, mais la piste d’une unitranche serait privilégiée, avec une potentielle longueur d’avance pour Five Arrows, qui connait bien la société pour l’avoir déjà financée (en dette et en fonds propres). « Nous avions investi dans une plateforme de consolidation positionnée sur un marché sous-jacent en croissance, rappelle Eva Hoel, managing director de LBO France. Cette thèse s’est confirmée, avec de nombreux build-up qui ont permis de conquérir de nouveaux pays, au Nord et à l’Est de l’Europe, mais également d’enrichir le portefeuille de produits à destination d'une clientèle diversifiée issue de la chimie, de l’agroalimentaire ou encore de l’industrie. » Fondé à Brumath, près de Strasbourg, en 1982 par Dominique Dutscher, le distributeur spécialisé est aujourd’hui implanté dans 15 pays et emploie 1 100 collaborateurs. Il propose plus d’un million de références (gants, éprouvettes, protéines, anticorps, thermomètres, agitateurs colorants…) pour 25 000 clients.

Passerelles avec une participation de Vivo

« Nous avons également mobilisé nos ressources internes afin d’épauler le management sur ses développements organiques, complète Eva Hoel. Nous les avons par exemple accompagnés sur la mise en place d’outils de pricing, qui ont été précieux face à l’inflation, ou encore le renforcement des activités logistiques pour accompagner la croissance. Ces investissements permettent d’optimiser les flux et de répondre aux clients les plus exigeants. » Avec l’aide de Vivo Capital, un fonds spécialisé dans la santé basé à Palo Alto et largement présent en Asie (Singapour, Hong Kong, Beijing, Shanghai et Taipei), Dutscher ambitionne de continuer à conquérir des parts de marché en Europe, notamment via la poursuite de la consolidation. Il devrait également bénéficier de l’expertise de son nouveau sponsor, comme confirme une source proche du dossier : « Vivo Capital détient une participation chinoise qui fabrique du matériel pour les laboratoires de R&D. L’investisseur peut donc s’appuyer sur Dutscher comme une plateforme européenne pour distribuer ces produits en marque blanche. »